除了大股東持有的股份要被賣之外，幸福人壽其他22.46%股份也被凍結(jié)或質(zhì)押，未來(lái)高達(dá)73.46%的股權(quán)存在不確定性，原因究竟為何

《投資者網(wǎng)》胡朝輝

6月11日晚，中國(guó)信達(dá)資產(chǎn)管理股份有限公司(下稱中國(guó)信達(dá))在港交所發(fā)布公告稱，擬轉(zhuǎn)讓所持全部幸福人壽股權(quán)，持股比例為50.995%。

中國(guó)信達(dá)現(xiàn)為幸福人壽第一大股東及實(shí)際控制人。公告顯示，中國(guó)信達(dá)擬通過(guò)省級(jí)以上產(chǎn)權(quán)交易所，對(duì)外公開(kāi)轉(zhuǎn)讓所持全部幸福人壽股份。

對(duì)于此次清倉(cāng)”甩賣”幸福人壽，中國(guó)信達(dá)給出的解釋是，“落實(shí)有關(guān)監(jiān)管精神，優(yōu)化整合子公司平臺(tái)資源。”

由于中國(guó)信達(dá)現(xiàn)在港交所上市，因此按照流程，中國(guó)信達(dá)已將掛牌出售幸福人壽全部股權(quán)的議案提請(qǐng)年度股東大會(huì)批準(zhǔn)，同時(shí)該議案還需獲得相關(guān)機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)后，才能最終敲定。

資料顯示，幸福人壽成立于2007年11月。成立11年以來(lái)，幸福人壽僅在2015年、2016年和2017年取得過(guò)盈利，在2018年突然巨虧68億元，成為國(guó)內(nèi)非上市壽險(xiǎn)公司虧損之最。盡管幸福人壽在今年一季度已取得盈利2.6億元，但顯然中國(guó)信達(dá)去意已決。

大部分股份將面臨變數(shù)

不僅僅是遭遇連年虧損，幸福人壽此前還曾因存在資金運(yùn)用制度不健全、投資團(tuán)隊(duì)人員不足、未按規(guī)定開(kāi)展投后管理等一系列問(wèn)題，被監(jiān)管部門下達(dá)過(guò)監(jiān)管函。

盡管中國(guó)信達(dá)在上述公告中只字未提幸福人壽去年“駭人”的業(yè)績(jī)，但是一個(gè)不爭(zhēng)的事實(shí)是，中國(guó)信達(dá)自身盈利已明顯受累于幸福人壽。

2019年1月24日，中國(guó)信達(dá)曾發(fā)布盈利警告稱，預(yù)期2018年凈利潤(rùn)較2017年同期下降30%左右，主要原因之一即是“權(quán)益類資產(chǎn)受資本市場(chǎng)沖擊影響，本集團(tuán)附屬公司幸福人壽產(chǎn)生了較大的歸屬于本公司股東的應(yīng)占虧損。”

事實(shí)上，不僅第一大股東占比高達(dá)51%的股權(quán)未來(lái)歸屬存在未知數(shù)，幸福人壽第二、三、五、六股東全部或部分股權(quán)存在變數(shù)。

根據(jù)公開(kāi)資料，上述股東持有的幸福人壽股權(quán)存在凍結(jié)或質(zhì)押現(xiàn)象。被凍結(jié)和質(zhì)押的股本已占幸福人壽總股本的22.46%，如果加上中國(guó)信達(dá)意欲轉(zhuǎn)讓的51%的股權(quán)，幸福人壽高達(dá)73.46%的股權(quán)均存在不確定性。

當(dāng)然，并非所有遭質(zhì)押的股份都會(huì)易主，但是像二股東三胞集團(tuán)所持有的超過(guò)14%的股份最終可能很難避免被“甩賣”的命運(yùn)。

幸福人壽在其官網(wǎng)上稱，“股東包括中國(guó)信達(dá)資產(chǎn)管理股份有限公司、三胞集團(tuán)有限公司、陜西煤業(yè)化工集團(tuán)有限責(zé)任公司等資金實(shí)力雄厚的企業(yè)，控股股東為中國(guó)信達(dá)資產(chǎn)管理股份有限公司。”

但是，很不幸，三胞集團(tuán)近年來(lái)已深陷債務(wù)危機(jī)。

今年3月，中證鵬元資信評(píng)估已將三胞集團(tuán)主體長(zhǎng)期信用等級(jí)由BB下調(diào)為C，同時(shí)也將“12三胞債”等級(jí)下調(diào)為C。2018年末三胞集團(tuán)資產(chǎn)負(fù)債率為73.31%。

為解除流動(dòng)性危機(jī)，三胞集團(tuán)實(shí)際控制人袁亞非曾提出百億資產(chǎn)瘦身計(jì)劃，擬陸續(xù)出售非核心資產(chǎn)。目前，三胞集團(tuán)所持有的幸福人壽股份均已被凍結(jié)或質(zhì)押。

曙光初現(xiàn)還是曇花一現(xiàn)

目前對(duì)幸福人壽來(lái)說(shuō)，最大的好消息當(dāng)屬今年一季度的扭虧為盈。

財(cái)報(bào)顯示，幸福人壽第一季度保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入約為39億元，比上一季度的11億元有了大幅增加。此外，第一季度還取得了2.6億元凈利潤(rùn)。

根據(jù)幸福人壽2019年第一季度償付能力報(bào)告，核心償付能力充足率為115.65%、綜合償付能力充足率為216.19%。與上季度末相比，核心償付能力充足率提高了22.61%、綜合償付能力充足率提高了30.12%。

但是我們尚無(wú)法斷定這是幸福人壽的曙光初現(xiàn)，還是曇花一現(xiàn)。

如果聯(lián)系到去年的巨額虧損，會(huì)發(fā)現(xiàn)幸福人壽近幾年的凈利潤(rùn)同投資收益聯(lián)系緊密，其走勢(shì)因此同上證指數(shù)存在一定的相關(guān)性。

2018年財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，幸福人壽的保費(fèi)業(yè)務(wù)收入為91.66億元，較2017年的184.75億元同比大幅減少50.4%。其中普通壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入為63億元，相比2017年的155.9億元同比大幅下降近60%。

財(cái)報(bào)還顯示，截至2018年末，幸福人壽投資收益為13.12億元，相比2017年的50.5億元同比縮減超過(guò)七成。

正因?yàn)槿绱耍袊?guó)信達(dá)才在其盈利警告公告中明確將幸福人壽的虧損歸結(jié)為“權(quán)益類資產(chǎn)受資本市場(chǎng)沖擊影響。”

如此看來(lái)，幸福人壽能否在凈利潤(rùn)上獲得幸福感不但要依靠自身經(jīng)營(yíng)，更需要提高投資能力。

不過(guò)，對(duì)幸福人壽來(lái)說(shuō)，股東層大換血未嘗不是一個(gè)良好的契機(jī)。

作為一家全國(guó)性中型壽險(xiǎn)公司，幸福人壽已實(shí)現(xiàn)了全國(guó)性布局。公司在全國(guó)設(shè)有22家省級(jí)分公司，開(kāi)設(shè)各級(jí)分支機(jī)構(gòu)244家，2018年總資產(chǎn)近700億元。目前，幸福人壽還是全國(guó)唯一一家開(kāi)展了“以房養(yǎng)老”業(yè)務(wù)的保險(xiǎn)公司。

在中國(guó)信達(dá)執(zhí)掌期間，幸福人壽歷任總經(jīng)理均來(lái)自中國(guó)信達(dá)。可以預(yù)見(jiàn)，一旦股東層重新“洗牌”，幸福人壽很可能將迎來(lái)具有豐富保險(xiǎn)從業(yè)經(jīng)驗(yàn)的高層管理團(tuán)隊(duì)。

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