2019年7月14日下午，東阿阿膠(00423)發(fā)布了《2019年半年度業(yè)績預(yù)告》。該公告稱，東阿阿膠2019年上半年凈利潤預(yù)計同比下降75%至79%。這預(yù)示著作為行業(yè)龍頭企業(yè)的東阿阿膠終止了12年業(yè)績連漲態(tài)勢，進(jìn)入了盤整期。

業(yè)績下滑的主因

作為行業(yè)龍頭，東阿阿膠凈利潤從2006年的1.54億元增長到2018年的20.87億元，業(yè)績連續(xù)十二年保持了正增長，且凈利潤年復(fù)合增長率在20%以上。可如今，東阿阿膠(00423)連漲態(tài)勢于2019年上半年面臨著終結(jié)。

對于此次業(yè)績下滑的根本原因，東阿阿膠(00423)相關(guān)負(fù)責(zé)人告訴經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng)，這是由于受整體宏觀環(huán)境等因素影響，以及市場對阿膠價值回歸的預(yù)期逐漸降低，該公司經(jīng)銷商的囤貨動機(jī)較以往不那么強(qiáng)烈，并開始主動消減庫存，放緩采購，從而導(dǎo)致公司上半年產(chǎn)品銷售同比下降。

官方數(shù)據(jù)顯示，2018年全國社會消費(fèi)品零售總額增速為9%，自2004年以來首次出現(xiàn)個位數(shù)增長，其中可選消費(fèi)的增速自2018年下半年開始減速，必選消費(fèi)相對企穩(wěn)。可選消費(fèi)又可稱為“享受型消費(fèi)”，包括阿膠在內(nèi)的滋補(bǔ)品便屬于這一類。中康CMH監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，2018年，補(bǔ)益市場增速由過去的20%以上，下降到5.8%。

“另一方面，主要也是品類市場的競爭壓力。”東阿阿膠(00423)相關(guān)負(fù)責(zé)人指出，過去十幾年阿膠品類快速發(fā)展，競爭者越來越多，過去這一年到兩年的時間行業(yè)出現(xiàn)了過度競爭。東阿阿膠的部分競爭對手，甚至把價格降到東阿阿膠的一半，在市面上買一贈多的行為比比皆是。受競爭加劇的影響，過去渠道商對阿膠價值回歸有預(yù)期，通過囤貨去獲得盈利，隨著目前漲價預(yù)期的降低，經(jīng)銷商也開始去庫存。

最困難的時刻

“公司正面臨十幾年來最困難的時刻，東阿阿膠十幾年的高速發(fā)展帶來市場繁榮的同時，也面臨著外部環(huán)境變化，需要時間調(diào)整。”面對行業(yè)競爭愈發(fā)激烈的現(xiàn)狀以及補(bǔ)益類市場的增速減緩，東阿阿膠總裁秦玉峰在年度股東大會上坦言道。

根據(jù)2019年7月14日發(fā)布的公告稱，“公司正積極調(diào)整營銷策略，整合營銷渠道，開拓新渠道新市場，理性控制下游庫存，拉動終端純銷，夯實(shí)終端銷售質(zhì)量與基礎(chǔ)，促進(jìn)公司良性發(fā)展。”

東阿阿膠(00423)上述負(fù)責(zé)人表示，目前公司已經(jīng)制定出一系列新的營銷策略應(yīng)對當(dāng)前出現(xiàn)的新困難。如，持續(xù)推動阿膠行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)建設(shè)，規(guī)范行業(yè)自律，阻擊假冒偽劣產(chǎn)品惡意競爭;控制發(fā)貨、去庫存：持續(xù)開展終端熬膠活動，推廣阿膠新吃法，惠及消費(fèi)者;拓寬產(chǎn)品線：借助阿膠+產(chǎn)品，收復(fù)中低端市場;復(fù)方阿膠漿廣覆蓋，開拓縣鄉(xiāng)市場和醫(yī)療渠道，2019年覆蓋終端25萬家以上，覆蓋全國43萬家藥店的60%……

對于“阿膠就是膠原蛋白”等阿膠功效的質(zhì)疑，東阿阿膠副總裁周祥山博士表示，2018年東阿阿膠整體投入研發(fā)費(fèi)用2.41億元，針對阿膠做了大量的現(xiàn)代醫(yī)學(xué)研究，阿膠本身不等于膠原蛋白，就像青蒿也不等于青蒿素，中藥的有效成分只是科學(xué)認(rèn)知了的中藥的一部分，遠(yuǎn)不是中藥的全貌。“阿膠和其他中藥一樣，在按照特定工藝炮制過程中，藥材之間相互作用，可以產(chǎn)生許多新的物質(zhì)，從而具備相應(yīng)的功效。”周祥山說，上海中醫(yī)藥大學(xué)研究發(fā)現(xiàn)，阿膠生產(chǎn)加工過程中，產(chǎn)生了1487個糖肽，只是這些糖肽對人體、對治療疾病有哪些功效，還需要進(jìn)一步研究。

一般來說，渠道清庫存的完成需要一定時間，東阿阿膠清庫存的進(jìn)展情況還要通過中報詳細(xì)數(shù)據(jù)和下半年業(yè)績表現(xiàn)來判斷，而清庫存后輕裝上陣的東阿阿膠能否憑借新的戰(zhàn)略舉措收獲新一輪增長，一切都有待時間的考證。

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