(原標(biāo)題：全球最大啤酒商香港IPO急剎車港元資金面呈寬松跡象)

美銀美林新興亞洲外匯策略師Ronald Man指出，此前港元同業(yè)拆息利率高企主要由于最近的大型IPO招股活動(dòng)所致，對(duì)短期資金面造成的緊張不可能持續(xù)下去，但長(zhǎng)期來(lái)看，“我們認(rèn)為在今年內(nèi)美元兌港元將會(huì)再次觸及7.85的高位，從而迫使香港金管局入市干預(yù)，將減少港元結(jié)余約100億港元。這將使得香港銀行在下半年將存款利率及最優(yōu)惠利率上調(diào)12.5個(gè)基點(diǎn)。”

由于香港IPO市場(chǎng)明顯降溫，資金面亦開(kāi)始逐漸寬松。

根據(jù)香港銀行公會(huì)公布的最新香港銀行同業(yè)拆息(HIBOR)，7月15日，隔夜拆息報(bào)0.79929%，連續(xù)7個(gè)交易日下跌，創(chuàng)1個(gè)月新低。同時(shí)，與按揭利率相關(guān)的一個(gè)月拆息則跌至1.90929%，亦是自5月28日后新低。

事實(shí)上，Hibor自今年5月中以來(lái)節(jié)節(jié)攀升，1個(gè)月拆息曾于6月中一度突破2.6%，創(chuàng)下2008年以來(lái)的十年新高。“最近港元拆息利率明顯回落，是由于香港的大型IPO活動(dòng)放緩，同時(shí)銀行已經(jīng)結(jié)束半年結(jié)，對(duì)資金的需求有所減少。”某外資銀行分析師向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示。

美銀美林新興亞洲外匯策略師Ronald Man指出，此前港元同業(yè)拆息利率高企主要由于最近的大型IPO招股活動(dòng)所致，對(duì)短期資金面造成的緊張不可能持續(xù)下去，但長(zhǎng)期來(lái)看，“我們認(rèn)為在今年內(nèi)美元兌港元將會(huì)再次觸及7.85的高位，從而迫使香港金管局入市干預(yù)，將減少港元結(jié)余約100億港元。這將使得香港銀行在下半年將存款利率及最優(yōu)惠利率上調(diào)12.5個(gè)基點(diǎn)。”

大型IPO剎停

全球最大啤酒生產(chǎn)商百威英博(Anheuser-Busch InBev)分拆旗下亞太業(yè)務(wù)——百威亞太(01876.HK)，原計(jì)劃于7月12日在香港作上市定價(jià)。然而，讓市場(chǎng)大跌眼鏡的是，母公司百威英博在7月13日凌晨突然宣布，考慮當(dāng)前市況，與聯(lián)席代表磋商后決定擱置百威在港上市計(jì)劃，強(qiáng)調(diào)會(huì)密切關(guān)注市場(chǎng)環(huán)境，不斷評(píng)估其他選項(xiàng)以提高股東價(jià)值。

據(jù)悉，百威亞太的管理層與基金投資者在定價(jià)方面出現(xiàn)分歧而最終導(dǎo)致IPO無(wú)果而終。百威亞太的招股價(jià)介于每股40港元至47港元，若按招股價(jià)上限計(jì)算，百威亞太I(xiàn)PO最多可集資764.46億港元，并有望成為年初至今規(guī)模最大的IPO。

“由于定價(jià)太高，機(jī)構(gòu)大部分都是下的限價(jià)單，而且有機(jī)構(gòu)后面抽飛(取消訂單)，據(jù)說(shuō)最后還差100多億港元。公司曾經(jīng)考慮回?fù)芄_(kāi)發(fā)售，但是港交所擔(dān)心向市場(chǎng)傳遞機(jī)構(gòu)投資者不認(rèn)可而強(qiáng)迫回?fù)艿男盘?hào)，因此只能取消上市計(jì)劃。”某參與公司新股認(rèn)購(gòu)的基金經(jīng)理向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示。

同時(shí)，由于百威亞太的定價(jià)高達(dá)近40倍市盈率，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高出行業(yè)的平均估值水平，這讓很多投資者望而卻步，臨時(shí)決定縮減甚至取消訂單，從而導(dǎo)致國(guó)際配售部分認(rèn)購(gòu)額大減。

資料顯示，此次IPO并未引入任何基石投資者“保駕護(hù)航”，而且國(guó)際配售部分占比高達(dá)95%，分配給散戶認(rèn)購(gòu)的公開(kāi)發(fā)售部分僅占5%。根據(jù)港交所的回?fù)軝C(jī)制，容許新股以公開(kāi)發(fā)售部分填補(bǔ)國(guó)際配售的不足。上述基金經(jīng)理坦言，一旦港交所批準(zhǔn)強(qiáng)制回?fù)埽鹿缮鲜泻蟠蟛糠謾C(jī)構(gòu)投資者會(huì)爭(zhēng)相拋售，導(dǎo)致股價(jià)暴跌，因此暫停上市反而是明智之舉。

事實(shí)上，港股曾出現(xiàn)多個(gè)類似的擱置上市案例，包括2018年的信義能源、2014年萬(wàn)洲國(guó)際及2011年的高鑫零售，均在擱置后半年內(nèi)重啟上市計(jì)劃，最終成功掛牌。

據(jù)悉，在百威招股期間港元拆息急升，近年來(lái)通常散戶均以約2%的孖展(英文為Margin，即保證金的意思。開(kāi)設(shè)了“孖展賬戶”的投資者，在進(jìn)行股票買賣時(shí)，可利用金融機(jī)構(gòu)提供的融資額進(jìn)行杠桿投資。)利率下單，然而此次百威的孖展利率則高達(dá)3.88%。由于熱門(mén)新股的中簽率極低，為了增加“打新”的命中幾率，港股散戶投資者一般會(huì)通過(guò)券商進(jìn)行融資交易，即俗稱為孖展認(rèn)購(gòu)。通常，散戶投資者可以用10%的本金，向券商融資90%，并支付利息等其他費(fèi)用。

各大銀行加息戰(zhàn)或暫停

同時(shí)，此前由于資金緊張，多家香港本地銀行紛紛上調(diào)存款利率吸引存款。7月8日，恒生與渣打銀行分別上調(diào)3個(gè)月的存款利率，其中恒生上調(diào)0.2%至2%，發(fā)鈔行渣打則微升0.1%至2%的水平。

此輪加息戰(zhàn)由5月開(kāi)始，時(shí)間點(diǎn)與Hibor攀升幾乎同步。渣打銀行率先于5月15日上調(diào)多個(gè)期限的定存息0.1%至0.2%，匯豐于5月20日跟隨，中銀香港則隨后在5月26日加入“搶存”大軍。

此外，多家虛擬銀行將于第四季度正式營(yíng)業(yè)，有望對(duì)香港銀行業(yè)帶來(lái)更加激烈的競(jìng)爭(zhēng)。香港金管局在今年已陸續(xù)發(fā)出了八張?zhí)摂M銀行牌照，在首批發(fā)出的牌照中，中銀香港、渣打銀行這兩家本地龍頭銀行均各自組成合資公司。

事實(shí)上，近日以匯豐為首的多家香港銀行已陸續(xù)宣布取消戶口最低結(jié)余收費(fèi)。目前，香港主要銀行如中銀香港、恒生、渣打的最低戶口結(jié)余為1萬(wàn)港元，否則每月將收取60港元，而東亞銀行的結(jié)余下限則為5000港元。

惠譽(yù)評(píng)級(jí)高級(jí)董事兼大中華區(qū)銀行評(píng)級(jí)主管胡月明認(rèn)為，隨著虛擬銀行正式上線，預(yù)料大型銀行有能力應(yīng)對(duì)有關(guān)競(jìng)爭(zhēng)，盈利能力前景未必會(huì)受到太大影響，相反一些小型銀行的抵御能力較弱，不排除其信貸能力有機(jī)會(huì)被后來(lái)者超越。

她坦言，目前不少香港銀行已擁有較先進(jìn)的數(shù)碼銀行，及流動(dòng)銀行服務(wù)能力，能與虛擬銀行競(jìng)爭(zhēng)，相信未來(lái)零售存款的流動(dòng)性，會(huì)對(duì)香港銀行資金成本帶來(lái)較大影響。

有市場(chǎng)人士認(rèn)為，隨著資金面緊張局面有所改善，各大銀行因半年結(jié)引發(fā)的加息戰(zhàn)將暫告段落。同時(shí)，在聯(lián)系匯率之下，美聯(lián)儲(chǔ)最快將于7月啟動(dòng)減息，香港銀行的最優(yōu)惠利率難以上調(diào)。

但中原按揭董事總經(jīng)理王美鳳則指出，目前香港銀行業(yè)的貸存比率已升至2008年金融危機(jī)以來(lái)的最高，銀行“水緊”局面勢(shì)將持續(xù)，估計(jì)今年下半年拆息將繼續(xù)波動(dòng)。銀行業(yè)貸存比率由去年12月底的72.6%升至5月底88%以上。

關(guān)鍵詞： 香港IPO市場(chǎng)降溫