(原標(biāo)題：平安不差錢!79元一路到買91元，9次回購耗資50億，半年報(bào)是焦點(diǎn)，四上市險(xiǎn)企業(yè)上演預(yù)增大戲)

8月1日晚間，中國平安發(fā)布A股股份回購進(jìn)展公告。

截至2019年7月31日，平安通過集中競價(jià)交易方式已累計(jì)回購A股股份5759.46萬股，占本公司總股本的比例為0.31506%，已支付的資金總額合計(jì)50億元(不含交易費(fèi)用)，最低成交價(jià)格為79.85元/股，最高成交價(jià)格為91.43元/股。

經(jīng)過九次回購后，平安累計(jì)回購金額已經(jīng)達(dá)到回購計(jì)劃下限。對于未來是否繼續(xù)實(shí)施回購，中國平安此前曾表示，公司將按照股東大會批準(zhǔn)的回購方案實(shí)施回購操作(此項(xiàng)批準(zhǔn)的有效期為一年，金額為50-100億)，并根據(jù)相關(guān)要求及時(shí)披露。

9次回購耗資50億元，股價(jià)仍在歷史高位

股票回購是指上市公司利用現(xiàn)金等方式，從股票市場上購回本公司發(fā)行在外的一定數(shù)額的股票的行為。2018年10月29日，中國平安首次公告最高百億回購方案。當(dāng)時(shí)，A股市場相對低迷，上市公司出現(xiàn)“回購潮”，中國平安則是其中少有的市值萬億的大盤藍(lán)籌金融機(jī)構(gòu)，受到極大關(guān)注。

根據(jù)平安規(guī)劃，擬使用不低于人民幣50億元且不超過人民幣100億元(均包含本數(shù))的自有資金回購公司A股股份，回購股份將全部用于本公司員工持股計(jì)劃，包括但不限于公司股東大會已審議通過的長期服務(wù)計(jì)劃。回購期限為自2019年4月29日至2020年4月28日。

今年6月18日-7月8日間的15個(gè)交易日中，中國平安已密集進(jìn)行了九次回購，這些回購均是上述最高百億回購計(jì)劃的一部分。

在平安持續(xù)大手筆回購之時(shí)，中國平安A股股價(jià)一度曾迎來大漲，并數(shù)次站上歷史高點(diǎn)。加上今年以來保險(xiǎn)股和白馬股大漲背景，為平安股價(jià)提供了上漲基礎(chǔ)。

自6月18日開展回購操作至6月20日，中國平安股價(jià)三日累計(jì)上漲10.74%。7月1日更大漲3.65%，以91.84元的歷史高點(diǎn)收盤。隨后回購利好效應(yīng)減弱。6月18日啟動首次回購至7月8日完成第九次回購，中國平安A股股價(jià)累計(jì)上漲10.85%。

不過，雖然平安自7月9日起并未再次回購，但平安A股股價(jià)仍然處于歷史股價(jià)高位區(qū)域。至8月1日收盤，中國平安報(bào)收于87.51元/股。

四上市險(xiǎn)企業(yè)績齊“預(yù)增”，平安業(yè)績亦被看好

平安A股股價(jià)維持歷史高位除了回購因素外，與保險(xiǎn)股整體表現(xiàn)以及其作為綜合性金融集團(tuán)的龍頭股價(jià)值亦有關(guān)系。今年以來保險(xiǎn)股整體漲勢亦較好。2019年初至8月1日，上證綜指累計(jì)上漲16.64%，保險(xiǎn)指數(shù)累計(jì)上漲53.67%。

年初至今保險(xiǎn)股漲幅整體表現(xiàn)非常搶眼，主要有兩大因素支撐：一是避險(xiǎn)情緒上升時(shí)，保險(xiǎn)股作為避險(xiǎn)品種是不錯的選擇;二是保險(xiǎn)行業(yè)利好因素影響。

近日，上市險(xiǎn)企出現(xiàn)了不多見的齊發(fā)業(yè)績預(yù)增公告的情景，根據(jù)相關(guān)規(guī)定，發(fā)布業(yè)績預(yù)增公告一般意味著其業(yè)績增長超過50%。對此，研究機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為“超預(yù)期”。根據(jù)公告，中國人壽上半凈利潤預(yù)計(jì)增長115%-135%，為增長最顯著的險(xiǎn)企;其次，中國太保預(yù)增96%，新華保險(xiǎn)預(yù)增80%，中國人保預(yù)增40%-60%。

上市險(xiǎn)企上半年凈利潤之所以大幅增長甚至超預(yù)期，主要基于兩點(diǎn)行業(yè)性利好因素。

一是稅收新政“一次性”利好的釋放。今年5月，保險(xiǎn)企業(yè)手續(xù)費(fèi)及傭金支出稅前扣除的限額提升，最高可以稅前列支的手續(xù)費(fèi)為當(dāng)年保費(fèi)的18%，此前壽險(xiǎn)為10%、財(cái)險(xiǎn)為15%。同時(shí)，2018年的按這一規(guī)定來處理。由于多數(shù)險(xiǎn)企的手續(xù)費(fèi)率都已超過此前的限額，因此新政策意味著給險(xiǎn)企“減稅”，除了2019年的所得稅下降外，2018年多交的稅退回增加2019年利潤，成為拉動險(xiǎn)企業(yè)績的一個(gè)非經(jīng)常性損益因素。

已經(jīng)公告業(yè)績預(yù)增的4家險(xiǎn)企都提到了“2018年所得稅影響”這一因素，并且金額不小，其中中國人壽稱相關(guān)影響約51.54億元，中國太保約48億元。

第二個(gè)助推因素是投資收益，更確切地說是權(quán)益投資收益增長，往年這也是影響險(xiǎn)企業(yè)績最多的因素。例如，中國人壽稱，自2018年底以來,本公司在既定戰(zhàn)略資產(chǎn)配 置策略安排下,及時(shí)布局,主動操作,疊加 2019 年上半年境內(nèi)股票市場大幅上漲影響,本公司公開市場權(quán)益類投資收益同比大幅增加。

上述行業(yè)利好因素預(yù)估將會反映到平安中期業(yè)績中。不過，目前，中國平安尚未發(fā)布預(yù)增公告，中國平安的體量最大，去年上半年凈利潤達(dá)到580億，因此增幅要達(dá)到50%可能存在一定難度。

海通證券研報(bào)預(yù)計(jì)，若2018年所得稅調(diào)減全部轉(zhuǎn)回至2019年上半年，中國平安、中國人壽、中國太保、新華保險(xiǎn)的上半年歸母凈利潤分別同比增長56%、108%、76%、54%。同時(shí)，預(yù)計(jì)上市險(xiǎn)企上半年的整體凈利潤增速在50%以上。

關(guān)鍵詞： 平安9次回購