科創(chuàng)板股票上市委員會日前發(fā)布公告稱，北京佰仁醫(yī)療科技股份有限公司(以下簡稱“佰仁醫(yī)療”)將于8月26日接受上市委審核。

公開資料顯示，佰仁醫(yī)療是一家專注于動物源性植介入醫(yī)療器械研發(fā)與生產(chǎn)的高新技術(shù)企業(yè)，產(chǎn)品應(yīng)用于外科軟組織修復(fù)、先天性心臟病植介入治療以及心臟瓣膜置換與修復(fù)。此次科創(chuàng)板上市，佰仁醫(yī)療擬公開發(fā)行股票2400萬股，占發(fā)行后總股本的比例不低于25%，保薦機(jī)構(gòu)為國信證券。

從公司招股書可發(fā)現(xiàn)，佰仁醫(yī)療是一家“夫妻店”。此次發(fā)行前，佰仁醫(yī)療總股本為7200萬股，全部為實(shí)控人金磊與配偶李鳳玲持有。

子公司成立2年多未運(yùn)營

從業(yè)績來看，2016年-2018年，佰仁醫(yī)療營收分別為7845.99萬元、9234.71萬元和11064.80萬元;凈利潤分別為3101.2萬元、4159.92萬元和4959.25萬元。

與合并報表業(yè)績的一路走高不同，佰仁醫(yī)療的3家子公司均處于虧損狀態(tài)。數(shù)據(jù)顯示，2018年，北京佰仁醫(yī)療器械有限公司(以下簡稱“北京佰仁器械”)凈利潤為-1.07萬元;廣東佰仁醫(yī)療器械有限公司凈利潤為-21.57萬元;長春佰奧輔仁科技有限公司凈利潤為-259.89萬元。其中，成立于2017年1月4日的北京佰仁器械，截至招股書簽署日，無實(shí)際經(jīng)營。成立兩年之久卻無實(shí)際經(jīng)營，有媒體質(zhì)疑其存在為上市“湊數(shù)”之嫌。

招股書顯示，佰仁醫(yī)療在申報科創(chuàng)板時選擇《上海證券交易所科創(chuàng)板股票上市規(guī)則》第 2.1.2 條第(一)的規(guī)定：“預(yù)計(jì)市值不低于人民幣 10億元，最近兩年凈利潤均為正且累計(jì)凈利潤不低于人民幣 5000 萬元，或者預(yù)計(jì)市值不低于人民幣 10 億元，最近一年凈利潤為正且營業(yè)收入不低于人民幣 1 億元。”

不過，佰仁醫(yī)療表示，如果此次發(fā)行有效報價投資者或往下申購的投資者數(shù)量不足法律規(guī)定要求，或者發(fā)行時總市值未能達(dá)到預(yù)計(jì)市值上市條件的，發(fā)行應(yīng)該中止。如果中止發(fā)行上市審核程序超過交易所規(guī)定的實(shí)現(xiàn)或者中止發(fā)行注冊程序超過3個月仍未恢復(fù)，或者存在其他影響發(fā)行的不利情況，可能會出現(xiàn)發(fā)行失敗的風(fēng)險。

毛利率顯著超同行

引起業(yè)界普遍關(guān)注的，還有佰仁醫(yī)療位居科創(chuàng)板申報企業(yè)前列的毛利率。

招股書顯示，2016年-2018年，佰仁醫(yī)療綜合毛利率分別為 88.09%、89.12%、91.05%。對照4家同行業(yè)可比上市公司冠昊生物、正海生物、樂普醫(yī)療、凱利泰來看，同期這4家公司的平均毛利率分別為76.85%、74.2%、74.69%，佰仁醫(yī)療毛利率明顯高于同行業(yè)平均毛利率。

對此，佰仁醫(yī)療在招股書中表示，公司主要從事動物源性植介入醫(yī)療器械的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售，產(chǎn)品上市前需要經(jīng)過研發(fā)及試制、性能自測、動物實(shí)驗(yàn)、臨床試驗(yàn)等環(huán)節(jié)，前期研發(fā)投入大，技術(shù)及風(fēng)險溢價大，導(dǎo)致公司產(chǎn)品毛利率處于較高水平。

中國網(wǎng)財經(jīng)此前文章提到，一投行人士稱：“毛利率顯著高于同行，可能是財務(wù)造假的一個‘兇兆’，一些不符合條件的發(fā)行人采取虛構(gòu)經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)的方式進(jìn)行財務(wù)造假，可以同時解決多個問題，如公司主營業(yè)務(wù)將變得十分突出;保持利潤、收入、資產(chǎn)的同步增長;同時，考慮了財務(wù)指標(biāo)之間的關(guān)系，能保持各項(xiàng)財務(wù)指標(biāo)的穩(wěn)健性，不容易引起審計(jì)師和監(jiān)管部門的注意。”

“不差錢”卻擬募資近5億元

除了上述情況受到關(guān)注外，佰仁醫(yī)療“不差錢”卻募資的行為也頗受質(zhì)疑。

招股書顯示，佰仁醫(yī)療此番上市擬募集資金4.52億元，用于建設(shè)昌平新城東區(qū)佰仁醫(yī)療二期建設(shè)項(xiàng)目、補(bǔ)充流動資金。其中，擬使用1.3億元用于補(bǔ)充流動資金，用于公司日常生產(chǎn)經(jīng)營、未來研發(fā)投入等事項(xiàng)。

據(jù)環(huán)球網(wǎng)報道，佰仁醫(yī)療計(jì)劃募集1.3億元用于補(bǔ)充流動資金。但是從公司的現(xiàn)金流量表現(xiàn)來看，在產(chǎn)品高毛利、結(jié)算先款后貨的經(jīng)營模式下，佰仁醫(yī)療并不存在大額流動資金墊付的情形，報告期內(nèi)在實(shí)施近4千萬元現(xiàn)金分紅的背景下，2016年到2018年貨幣資金賬面余額也是逐年大幅增加。在此背景下公司仍然已計(jì)劃募集上億元流動資金，令人懷疑有圈錢之嫌。

金證研在報道中也指出，從現(xiàn)金流量表來看，佰仁醫(yī)療經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額、現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物余額走高，展示資金充裕的一面。

2016-2018年，佰仁醫(yī)療經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額分別為4506.64萬元、4638.3萬元、5391.93萬元;各期末現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物分別為4759.44萬元、7935.92萬元、14562.85萬元;其中銀行存款分別為4750.23萬元、7928.35萬元、14559.5萬元。

此外，佰仁醫(yī)療無長期借款和短期借款，資產(chǎn)負(fù)債率逐年下降并趨于穩(wěn)定。2016-2018年，佰仁醫(yī)療資產(chǎn)負(fù)債率分別為24.02%、8.85%、6.67%。

值得注意的是，佰仁醫(yī)療每年均花費(fèi)巨額購買理財產(chǎn)品。2016-2018年，佰仁醫(yī)療購買和贖回銀行理財產(chǎn)品的總額分別為4000萬元、6000萬元、28350萬元。

上述種種跡象表明，“荷包充足”的佰仁醫(yī)療并不差錢，此番上市或別有意圖。

曾被國家藥監(jiān)局查出9項(xiàng)缺陷

佰仁醫(yī)療專注于動物源性植介入醫(yī)療器械研發(fā)與生產(chǎn)，根據(jù)國家藥監(jiān)局發(fā)布的《醫(yī)療器械分類目錄》，其產(chǎn)品均屬于第三類醫(yī)療器械產(chǎn)品——具有較高風(fēng)險，需要采取特別措施嚴(yán)格控制管理以保證其安全、有效的醫(yī)療器械。

值得注意的是，2018年4月16日至4月18日，國家藥監(jiān)局對佰仁醫(yī)療進(jìn)行檢查。飛行檢查中，佰仁醫(yī)療被查出存在9項(xiàng)一般缺陷。如一層原材料庫1中部分模具“片基”原材料放于貼有試劑標(biāo)簽的空貨架區(qū)、企業(yè)不能提供加工過程中使用的甲醛和戊二醛的殘留濃度限值驗(yàn)證報告等。

對于處理措施，飛檢通報顯示，針對佰仁醫(yī)療檢查中發(fā)現(xiàn)的問題，北京市食品藥品監(jiān)督管理局應(yīng)責(zé)成企業(yè)限期整改，必要時跟蹤復(fù)查，并要求企業(yè)評估產(chǎn)品安全風(fēng)險，對有可能導(dǎo)致安全隱患的，應(yīng)按照《醫(yī)療器械召回管理辦法》的規(guī)定召回相關(guān)產(chǎn)品。企業(yè)完成整改后，北京市食品藥品監(jiān)督管理局應(yīng)將相關(guān)情況及時上報原總局醫(yī)療器械監(jiān)管司。

不過，佰仁醫(yī)療最新招股書顯示，2018 年6月12日，經(jīng)北京市昌平區(qū)食品藥品監(jiān)督管理局復(fù)查，佰仁醫(yī)療之前存在的缺陷已改正，均已符合規(guī)范要求。

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