再融資新規落地滿兩月 定增市場全面回暖

從2月14日再融資新規落地實施，截至4月13日已有2個月時間，定增市場全面回暖，2個月內274家上市公司發布或修訂定增預案，預計募資合計超4400億元，較去年同期增長約70%。

業內人士認為，此輪監管對再融資規則的優化，主要是對定增市場的利好，而對戰略投資者的進一步明確，則是鼓勵上市公司引入對其長期發展有協同作用的投資者，做優做強。

《證券日報》記者據證監會網站統計，自再融資新規實施以來截至4月9日，證監會核發47家公司再融資批文，其中13家為定增。目前，239家企業再融資申請排隊中，其中52家已通過發審會。

同花順iFinD數據統計顯示，再融資新規發布以來截至4月13日，有274家上市公司發布或修訂定增預案，而去年同期，僅66家公司發布或修訂定增預案;上述274家公司預計募資合計4456.29億元，較去年同期增長約70%。

從板塊來看，發布或修訂定增預案的公司中，創業板公司數量最多，有99家，占比為36.13%。從行業來看，電子、化工、計算機和生物醫藥行業公司發布定增預案數量較多;從募集金額來看，電子、房地產和化工行業募資金額較高。

3月20日，證監會發布《發行監管問答——關于上市公司非公開發行股票引入戰略投資者有關事項的監管要求》(簡稱戰投新規)，明確了上市公司非公開發行股票引入戰略投資者的基本要求、決策程序和信披要求。

記者注意到，在此之后，多家上市公司發布公告提示風險，稱認購對象可能存在不符合戰略投資者要求的情況。而3月20日以來，新發布的定增預案中，涉及引入戰略投資者的，上市公司均對發行對象是否符合戰略投資者的基本要求進行了論述。

新時代證券首席經濟學家潘向東對《證券日報》記者表示，戰投新規加強了對戰略投資者的約束，有助于補齊制度短板，打擊套利和炒作，保護中小投資者利益，進而規范定增市場，推動上市公司構建成熟的定增理念，引導真正引入對其長期發展有協同作用的投資者，做優做強。

太平洋證券投行部董事總經理王晨光對《證券日報》記者表示，戰投新規對定增影響相對較大。此次再融資規則修訂，重點是對定增規則的修改，適用鎖價發行、股價八折、鎖定期18個月等規則的是戰略投資者，但是戰投新規使得很多公私募等機構不滿足戰略投資者要求，會降低這些機構參與的熱情。

“此前預計今年定增大概率恢復到萬億元市場規模，但是目前來看可能不會。主要基于兩點考慮，一是戰投新規，二是監管明確禁止兜底定增，也就是‘明股實債’。上一輪定增火爆時，大多公司都采用了兜底定增。”王晨光表示。

有業內人士認為，從戰投新規來看，競價發行是監管支持的方向，鎖價發行則是監管有意要規范的一類。同花順iFinD數據統計顯示，戰投新規出臺后，3月21日至4月12日發布的90份定增預案中，64份為競價發行，占比超過七成。

安信證券研報認為，受到鎖定期減半、定價限制放寬等規則調整影響，定增市場相較前兩年大概率會更為活躍。

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