日本央行仍在堅定寬松，最新的貨幣政策會議按兵不動。

1月18日，日本央行發(fā)布貨幣政策聲明，維持貨幣政策不變，且未調(diào)整收益率曲線控制政策。“日本央行將繼續(xù)實(shí)施YCC政策（收益率曲線控制，Yield Curve Control）和QQE（量化質(zhì)化寬松）政策，旨在實(shí)現(xiàn)2%的價格穩(wěn)定目標(biāo)”。

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日本貨幣政策聲明發(fā)布后，日元跳水，美元兌日元漲2%至130.71；日本10年期國債收益率下行，此前一度連續(xù)第四個交易日突破日本央行設(shè)定的0.50%上限。

目前，全球外匯市場的焦點(diǎn)聚集在周三日本央行召開的貨幣政策會議。2022年，在全球主要央行紛紛加息的背景下，日本央行堅定寬松，導(dǎo)致日元是去年全球表現(xiàn)最差的主要貨幣之一。去年12月底，日本央行意外“鷹派”后，日元不斷收復(fù)失地，近期美元兌日元一度創(chuàng)七個月高位。

下調(diào)經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期

根據(jù)日本貨幣政策聲明，日本央行目前正在監(jiān)測疫情對經(jīng)濟(jì)的影響，將會支持企業(yè)融資，維護(hù)金融市場穩(wěn)定，并將在必要時毫不猶豫地采取額外的寬松措施。

同時，日本央行還發(fā)布了經(jīng)濟(jì)活動和價格展望。日本央行預(yù)計2022財年GDP增速為1.9%，此前預(yù)期為2.0%；預(yù)計2023財年GDP增速1.7%，此前預(yù)期為1.9%；預(yù)計2024財年GDP增速1.1%，此前預(yù)期為1.5%。

“與前一份經(jīng)濟(jì)活動和價格展望報告中提出的預(yù)測相比，2022財年和2023財年的預(yù)測增長率略低，主要因?yàn)槿毡窘?jīng)濟(jì)面臨來自海外經(jīng)濟(jì)體的放緩和商品價格的壓力，盡管政府的經(jīng)濟(jì)措施可能對增長率作出積極貢獻(xiàn)。由于這些措施對前一年經(jīng)濟(jì)的提振作用減弱，2024財年的預(yù)期增長率有所降低。2022財年和2023財年經(jīng)濟(jì)面臨的風(fēng)險傾向于下行，2024財年面臨的風(fēng)險均衡。將對外匯市場的波動給予必要的關(guān)注。如有必要，將毫不猶豫地增加寬松措施。”日本央行指出。

日本貨幣政策會轉(zhuǎn)向嗎？

上周四，美國公布的2022年12月通脹數(shù)據(jù)基本符合預(yù)期，這使得外匯市場將視線轉(zhuǎn)移到日本央行，因?yàn)槿绻毡狙胄姓甙l(fā)生轉(zhuǎn)向，那么美元兌日元將存在較大下行空間。

此前，根據(jù)日本讀賣新聞1月12日報道，日本央行將在本月17日和18日召開的貨幣政策會議上研究大規(guī)模貨幣寬松的副作用。這是因?yàn)槿ツ甑渍哒{(diào)整后，市場利率仍處于扭曲狀態(tài)。日本央行實(shí)施寬松貨幣政策旨在減少負(fù)面影響，保持寬松的金融環(huán)境，以支持高價格下的投資和消費(fèi)。

在去年12月底，日本央行調(diào)整YCC政策，將日本10年期國債利率區(qū)間從±0.25%調(diào)整至±0.50%，同時宣布2023年1-3月購買長期政府債券的規(guī)模從此前的7.3萬億日元增加至約9萬億日元。不過，日本央行在隨后發(fā)布的貨幣政策會議中指出，“擴(kuò)大10年期國債收益率區(qū)間并非改變寬松貨幣政策”。

平安證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家鐘正生認(rèn)為，雖然日本央行宣稱將繼續(xù)堅持寬松政策，但其定力已然不夠堅定。并且，由于未來一年美歐央行仍有一定加息空間，且政策可能繼續(xù)維持緊縮立場。若日本通脹壓力繼續(xù)上升，其維持YCC和貨幣寬松政策的合理性將進(jìn)一步打折。此外，日本央行行長黑田東彥在2023年4月即將卸任，不排除日本央行后續(xù)將收緊貨幣政策。未來日本央行貨幣政策進(jìn)一步調(diào)整的風(fēng)險上升，可能對日本金融市場乃至全球金融市場帶來沖擊。

此前彭博社援引知情人士透露，日本央行官員認(rèn)為幾乎沒有必要急于再次采取大的行動，來改善債券市場運(yùn)行，目前日本央行應(yīng)該評估上個月調(diào)整收益率曲線控制政策的影響。

法國巴黎銀行認(rèn)為，日本央行最早可能在下個月再次擴(kuò)大10年期國債收益率的交易區(qū)間。三菱UFJ摩根士丹利證券有限公司首席固收策略師Naomi Muguruma則在研報中認(rèn)為，日本央行料將在2023年第二季度結(jié)束收益率曲線控制政策。

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