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【充電樁行業(yè)深度報(bào)告（基礎(chǔ)篇）：從全球視角看整樁空間，出海大有可為】

中國(guó):我國(guó)新能源車行業(yè)發(fā)展迅速，2022 年新能源滲透率已超過(guò) 25%。充電樁作為新能源車的補(bǔ)能裝置,在新能源車不斷增長(zhǎng)常來(lái)的需求提升、以及國(guó)家多項(xiàng)政策的支持引導(dǎo)下，我國(guó)充電樁保有量持續(xù)增長(zhǎng)，車樁比整體上呈逐漸改善的趨勢(shì)，2022 年我國(guó)車被比為 2.5: 1，其中公共車雄比為 7.3: 1。預(yù)計(jì)到 2025 年、2030 年，中國(guó)公共充電樁保有量將分別達(dá)到 440 萬(wàn)、760 萬(wàn)臺(tái)，2022-2025E、2025E-2030E 的 CAGR 分別為35.7%、11.6%。歐洲: 歐洲在環(huán)保方面尤為嚴(yán)格，在政策法規(guī)的推動(dòng)下，斷能源車行業(yè)發(fā)展快、滲透率高，2022 年歐洲新能源滲透率已達(dá)到 21.2%。而與此同時(shí)，歐洲的充電設(shè)施建設(shè)不完善，公共車樁比持續(xù)走高，2022 年公共車樁比達(dá)到 14.4: 1。對(duì)此，歐盟以及多個(gè)歐洲國(guó)家陸續(xù)出臺(tái)了充電設(shè)施建設(shè)相關(guān)激勵(lì)政策或充電補(bǔ)貼政策，以刺激充電設(shè)施的發(fā)展。預(yù)計(jì)到 2025年、2030年，歐洲公共充電樁保有量將分別達(dá)到 120 萬(wàn)、238 萬(wàn)臺(tái)20222025E、2025E-2030E 的 CAGR 分別為 32.8%、14.7%。美國(guó):美國(guó)新能源車滲透率雖然低于中國(guó)、歐洲，但發(fā)展較快，且 2022年公共車樁比高達(dá) 23.1: 1，克電樁市場(chǎng)發(fā)展緩慢、需求缺口大。美國(guó)及部分州提出了對(duì)于充電設(shè)施的刺激政策，其中包括美國(guó)政府一項(xiàng)共計(jì) 75億美元建立 50 萬(wàn)臺(tái)克電樁的項(xiàng)目，克電樁企業(yè)、車企等也紛紛積極推進(jìn)充電設(shè)施建設(shè)。預(yù)計(jì)到 2025 年、2030 年，美國(guó)公共充電樁保有量將分別達(dá)到 55 萬(wàn)、138 萬(wàn)臺(tái)，2022-2025E、2025E-2030E的 CAGR 分別為62.6%、20.2%6。量方面，中國(guó)新能源車銷量、保有量高，充電樁需求量更大: 歐美地區(qū)車樁比高、充電樁缺口更大，需求量彈性更大。價(jià)方面，國(guó)內(nèi)外慢充雄價(jià)格差異較小，而快充樁由于海外充電樁產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)高，價(jià)格遠(yuǎn)高于國(guó)內(nèi)，盈利空間更大。預(yù)計(jì)到 2025 年，中國(guó)、歐洲、美國(guó)公共充電樁市場(chǎng)空間合計(jì)可達(dá)710.6億元，2022-2025E 市場(chǎng)空間 CAGR為39.8%。

投資建議:國(guó)內(nèi)充電樁市場(chǎng)中多方玩家競(jìng)相進(jìn)入，包括整樁制造商在內(nèi)的市場(chǎng)參與者眾多、競(jìng)爭(zhēng)激烈，產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)較低、行業(yè)盈利水平不高。建議關(guān)注具有產(chǎn)業(yè)鏈垂直整合能力的行業(yè)龍頭及頭部整樁制造商。

海外市場(chǎng)空間彈性更大，且產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)高，尤其是直流樁的價(jià)格更貴、盈利水平更高，國(guó)內(nèi)整樁制造商相比于 ABB、西門(mén)子等電氣化巨頭的優(yōu)勢(shì)在于成本控制能力強(qiáng)、產(chǎn)品性價(jià)比高，國(guó)內(nèi)企業(yè)出海的主要壁壘則在于產(chǎn)品認(rèn)證。建議關(guān)注海外認(rèn)證方面具備先發(fā)優(yōu)勢(shì)的公司，如道通科技等。

來(lái)源：東北證券

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