經(jīng)歷了8天長假休市后，國慶后首個(gè)交易日A股迎來開門紅。今晨(10月9日)開盤，三大指數(shù)集體高開，滬指高開1.38%，深成指高開1.97%，創(chuàng)業(yè)板指高開2.25%。對(duì)于A股節(jié)后首日迎開門紅的原因，可以是受假期內(nèi)出游人數(shù)、旅游消費(fèi)、電影票房等數(shù)據(jù)較為亮眼，顯示出國內(nèi)旅游、娛樂等消費(fèi)復(fù)蘇態(tài)勢(shì)良好，多重因素推動(dòng)了A股節(jié)后首日開門紅。

與A股走出強(qiáng)勢(shì)、獨(dú)立行情形成鮮明對(duì)比的是外盤主要股指總體延續(xù)高位調(diào)整態(tài)勢(shì)。2月4日至2月10日，美股道瓊斯工業(yè)指數(shù)(DJI)有5個(gè)交易日，累計(jì)上漲42.44點(diǎn)，漲幅僅為0.17%，振幅高達(dá)2.22%。而同期港股恒生指數(shù)(HSI)僅有2個(gè)交易日，累計(jì)上漲15.58點(diǎn)，漲幅僅為0.06%，振幅達(dá)1.70%。其中，2月8日美股和港股一度低開逾1%，道瓊斯指數(shù)和恒生指數(shù)盤中分別上演220余點(diǎn)、470余點(diǎn)大逆轉(zhuǎn)。

A股走出獨(dú)立行情的原因

A股首日“開門紅”走勢(shì)從一個(gè)側(cè)面表明，國內(nèi)市場(chǎng)受到春節(jié)假期內(nèi)沖高回落、成交額縮水的外盤市場(chǎng)影響相對(duì)有限。從短期和表面因素看，獨(dú)立行情與三方面內(nèi)部條件有關(guān)。

1、時(shí)間“窗口”因素

國泰基金有關(guān)部門負(fù)責(zé)人認(rèn)為，春節(jié)后市場(chǎng)仍處于“開工未到”的“窗口期”，市場(chǎng)容易出現(xiàn)躁動(dòng)。行情將從外資驅(qū)動(dòng)轉(zhuǎn)向內(nèi)資驅(qū)動(dòng)。從全球大類資產(chǎn)的聯(lián)動(dòng)性水平來看，目前仍然是全球風(fēng)險(xiǎn)偏好(情緒)驅(qū)動(dòng)的市場(chǎng)修復(fù)，很可能仍未到基于基本面改善之時(shí)，反轉(zhuǎn)效應(yīng)占主導(dǎo)，預(yù)計(jì)此輪反彈以估值修復(fù)為主要特征。

2、利空消化因素

交銀施羅德基金策略分析師馬韜認(rèn)為，2019年以來，A股成長板塊商譽(yù)減值與業(yè)績爆雷的風(fēng)險(xiǎn)已基本被消化。根據(jù)已披露的2018年年報(bào)，除通信、計(jì)算機(jī)板塊之外，機(jī)構(gòu)投資者對(duì)成長類股票配置水平已達(dá)到2015年以來最低水平，避險(xiǎn)情緒濃重。在“商譽(yù)地雷”爆發(fā)后，以節(jié)前一周商譽(yù)減值標(biāo)的為樣本統(tǒng)計(jì)，超七成商譽(yù)減值標(biāo)的第2個(gè)交易日均收漲，說明經(jīng)過2018年較長時(shí)期調(diào)整市場(chǎng)已提前消化未來利空。市場(chǎng)在輕裝上陣之后，投資價(jià)值開始顯現(xiàn)。

3、節(jié)前A股企穩(wěn)因素

招商基金首席宏觀策略分析師姚爽表示，從A股市場(chǎng)節(jié)前一周的走勢(shì)看，基本延續(xù)區(qū)間震蕩格局，板塊上分化明顯，績優(yōu)藍(lán)籌白馬股受益于外資的持續(xù)流入表現(xiàn)較好。受益于外資的大幅流入，白酒家電等外資青睞品種值得重點(diǎn)關(guān)注，同時(shí)關(guān)注受益于低利率環(huán)境和政策對(duì)沖的金融、地產(chǎn)和基建等經(jīng)濟(jì)早周期板塊以及受益于扶持政策持續(xù)加碼的新基建板塊。

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