連日來，國際大宗商品價(jià)格明顯上漲，全球通脹預(yù)期升溫，是否會傳導(dǎo)至國內(nèi)也成了熱門話題。對此，3月25日，央視財(cái)經(jīng)消息稱，國家發(fā)改委回應(yīng)指出，這種傳導(dǎo)影響總體上是有限的、可控的。我國大宗商品供需兩端并沒有出現(xiàn)整體性、趨勢性變化，其價(jià)格不具備長期上漲的基礎(chǔ)。

“全球通脹”焦慮

在過去這段時(shí)間，關(guān)于全球通脹的言論甚囂塵上，也是在這樣的背景下，外界開始擔(dān)心這種情況是否也會順勢傳導(dǎo)至國內(nèi)。對此，國家發(fā)改委表示，當(dāng)前，我國經(jīng)濟(jì)已經(jīng)深度融入全球經(jīng)濟(jì)，物價(jià)走勢客觀上會受到外部因素影響，如全球流動性寬裕和國際大宗商品價(jià)格上漲可能通過貿(mào)易、金融等渠道向國內(nèi)傳導(dǎo)，但這種傳導(dǎo)影響總體上是有限的、可控的。

國際上，糧食等大宗商品價(jià)格的持續(xù)上漲已經(jīng)引發(fā)了關(guān)注。據(jù)聯(lián)合國糧農(nóng)組織公布的數(shù)據(jù)顯示，食品價(jià)格指數(shù)連續(xù)9個(gè)月上揚(yáng)，2月更是創(chuàng)下近七年新高。今年2月主要谷物國際價(jià)格同比大幅上漲，其中國際高粱價(jià)格和去年同期相比上漲82.1%，國際玉米價(jià)格同比上漲45.5%，小麥價(jià)格同比上漲19.8%。世界銀行數(shù)據(jù)也顯示，受疫情影響，全球食品價(jià)格在2020年總體上漲了20%，進(jìn)入今年后，多數(shù)主要農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格總體上仍處于上升態(tài)勢。

全球通脹預(yù)期升溫的另一個(gè)重要信號就是美債收益率的持續(xù)走高。3月18日，美國10年期國債收益率更是突破了1.75%，創(chuàng)下了2020年1月以來的新高。美債收益率的攀升也引發(fā)投資者對流動性以及通脹的擔(dān)憂，再加上美國1.9萬億美元的刺激計(jì)劃，導(dǎo)致市場對通脹的預(yù)期持續(xù)升溫。

“對于新興國家而言，其通脹壓力主要源于油、糧價(jià)格上行以及消費(fèi)品供需端存在缺口。然而，前述因素帶來的通脹風(fēng)險(xiǎn)在我國發(fā)生的可能性較小。”浙商證券首席宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)家李超指出。國家發(fā)改委也提到，從根本上講，我國有充足的宏觀政策空間，有強(qiáng)大的國內(nèi)市場支撐，經(jīng)濟(jì)發(fā)展有足夠的韌性、潛力，工農(nóng)業(yè)產(chǎn)能充足、供給充裕，為物價(jià)平穩(wěn)運(yùn)行奠定了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

國內(nèi)缺乏上漲支撐

在3月25日商務(wù)部召開的例行新聞發(fā)布會上，新聞發(fā)言人高峰重申，糧價(jià)上漲是多種因素疊加的結(jié)果，總的來說，保障國內(nèi)糧食市場供應(yīng)充足和運(yùn)行穩(wěn)定有基礎(chǔ)、有條件，糧價(jià)大幅上漲的支撐條件并不充分。

疫情發(fā)生以來，國際糧價(jià)飆升拉高了各國通脹風(fēng)險(xiǎn)，但這種風(fēng)險(xiǎn)卻沒有那么容易傳導(dǎo)至我國糧價(jià)。據(jù)了解，糧食在我國CPI中的權(quán)重約為2.3%，其中大米和小麥合計(jì)權(quán)重為2.2%。更重要的因素在于，前述商品價(jià)格上行空間不大。

根據(jù)2019年發(fā)布的《中國糧食安全白皮書》顯示，我國稻谷和小麥生產(chǎn)連續(xù)多年豐收，庫存處于高位，口糧自給率超過100%，實(shí)現(xiàn)了谷物基本自給、口糧絕對安全的糧食安全目標(biāo)。國家發(fā)改委價(jià)格監(jiān)測中心綜合業(yè)務(wù)處處長劉剛則公開表示，口糧進(jìn)口主要用于品種調(diào)劑。但從后期走勢看，全國稻谷、小麥庫存水平大體相當(dāng)于城鄉(xiāng)居民一年消費(fèi)量，價(jià)格將保持基本穩(wěn)定。

“從我國歷史通脹周期來看，豬肉和原油價(jià)格的影響最為關(guān)鍵。”李超表示。然而，當(dāng)下我國生豬產(chǎn)能最緊時(shí)期已過，豬價(jià)逐周下沉，又在一定程度上對沖了原油價(jià)格上漲帶來的影響。

截至今年3月，全國能繁母豬存欄量已達(dá)2017年的95%。從農(nóng)業(yè)農(nóng)村部最新發(fā)布的數(shù)據(jù)來看，截至3月24日14時(shí)，全國農(nóng)產(chǎn)品批發(fā)市場豬肉平均價(jià)格為36.55元/公斤，較月初的39.08元/公斤降幅超6%，較年初的45.95元/公斤降幅超20%。農(nóng)業(yè)農(nóng)村部相關(guān)負(fù)責(zé)人預(yù)計(jì)后期豬肉價(jià)格仍有下行空間，預(yù)計(jì)二季度豬肉價(jià)格有望恢復(fù)至2017年水平。

輸入型通脹仍可控

去年以來，為應(yīng)對新冠肺炎疫情帶來的影響，歐美等發(fā)達(dá)國家以及部分中小國家采取極度寬松的貨幣政策，其副作用已在顯現(xiàn)。中國銀行約翰內(nèi)斯堡分行副行長高德勝指出，對我國而言，通脹輸入主要有兩個(gè)渠道：我國與美國的貿(mào)易聯(lián)系和美元外匯的結(jié)匯機(jī)制;西方貨幣超發(fā)引致全球基礎(chǔ)能源、資源和原材料價(jià)格的大幅上升。

從基礎(chǔ)能源價(jià)格上漲的角度來看，雖然國際油價(jià)上漲，國際金屬類大宗商品價(jià)格上漲將拉動國內(nèi)工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格指數(shù)(PPI)增速持續(xù)回升，但其對CPI傳導(dǎo)性作用有限。財(cái)信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家伍超明認(rèn)為，PPI向CPI傳導(dǎo)效果將層層衰減。由于國內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇供給端好于需求端，消費(fèi)恢復(fù)相對偏慢，輸入性因素對CPI的拉動作用有限。

當(dāng)下，我國物價(jià)管控暫時(shí)無憂。據(jù)日前發(fā)布的2021年《政府工作報(bào)告》顯示，今年物價(jià)預(yù)期目標(biāo)為3%左右，較2020年預(yù)期目標(biāo)下調(diào)了0.5個(gè)百分點(diǎn)。3月25日，國家發(fā)改委也表示，綜合判斷，今年CPI將在比較溫和的區(qū)間運(yùn)行，全年居民消費(fèi)價(jià)格漲幅3%左右的調(diào)控目標(biāo)能夠順利實(shí)現(xiàn)。

“中國經(jīng)濟(jì)目前還是恢復(fù)性增長，資產(chǎn)價(jià)格有很大吸引力，外國資本流入是必然的。但到目前來看，規(guī)模和速度還是在可控范圍內(nèi)。”對于國內(nèi)關(guān)于輸入型通脹的擔(dān)憂，中國銀行保險(xiǎn)監(jiān)督管理委員會主席郭樹清曾于3月初回應(yīng)道，正在繼續(xù)研究怎么采取更有效的辦法，鼓勵(lì)資本要素跨境流動，又不能造成國內(nèi)金融市場太大的波動。

關(guān)鍵詞： 全球通脹 定心丸